作为山西省唯一上市城商行，晋商银行（2558.HK）2025年年度报告及2025年至今的监管处罚记录，共同勾勒出这家区域银行的严峻经营图景。
从盈利依赖非主业投资、资产质量持续恶化，到公司治理公然违规、内控体系全面失守，晋商银行正深陷经营与合规的双重困境，其稳健性与发展前景引发市场广泛关注。盈利结构“虚胖”，主业陷入“不赚钱”窘境是晋商银行的首要难题。
2025年财报显示，该行全年实现总营收54.44亿元，同比下降6%；归母净利润16.65亿元，同比下降5.1%，两项核心指标已连续两年同比下滑。
核心主业表现更为疲软，代表传统存贷业务的利息净收入仅38.66亿元，同比大幅下降7.72%；手续费及佣金净收入同比也减少1.15%，存贷主业与中间业务同步失速。
值得注意的是，该行利润未出现更大幅度下滑，完全依赖非主业投资收益的“输血”。
2025年，晋商银行投资收益高达12.77亿元，同比激增56.7%，占归母净利润的比例高达76.7%，意味着近四分之三的利润来自资本市场投资，而非银行核心业务。
与此同时，该行多项盈利效率指标均创下五年新低，平均总资产回报率（ROA）仅0.43%，平均权益回报率（ROE）为6.06%，净利差与净利息收益率分别降至0.96%和1.07%，资产获利能力与息差空间被严重挤压，盈利质量与可持续性堪忧。
资产质量持续承压，风险集中度突破监管红线，进一步加剧了晋商银行的经营压力。
截至2025年末，该行不良贷款率攀升至1.97%，不良贷款余额达42.49亿元，均创下2019年上市以来的最高水平；逾期贷款规模从2024年的34.8亿元增加至39亿元，未来潜在不良生成压力持续加大。
更严峻的是，贷款集中度风险凸显，前十大单一借款人累计贷款总额达203.4亿元，占同期资本净额的比例高达57%，远超业内公认的50%集中度“红线”；前两大单一借款人借款余额占比分别达8.7%和8.1%，已逼近10%的监管上限。
此外，该行未披露前十大集团借款人的相关数据，其集团客户集中度是否触及15%的监管红线，引发市场诸多猜测。
公司治理失范与股东回报缩水，进一步动摇了投资者信心。
据梳理，晋商银行现金分红比例已连续六年下滑，2019年上市首年为43.12%，2025年已骤降至17.5%，创下上市以来最低水平，当年拟现金分红总额仅2.92亿元，股东回报大幅缩水。
更严重的是，该行存在明显的公司治理违规行为，独立董事王立彦任职已超7年，外部监事吴军任职近8年，均违反了“独立董事、外部监事累计任职不得超过6年”的法律法规及公司章程规定，而该行明知违规却未及时整改，漠视治理规则，削弱了内部制衡机制的有效性。
2025年至今的密集监管罚单，则直接暴露了晋商银行内控体系的全面失守。
据监管信息显示，期间该行及多家分支行多次因违规行为被处罚：
2025年1月，大同分行因消费贷管理失职、贷款回流、虚增存款被罚70万元；
2月，太原并州支行因贷前调查不尽职被罚30万元；
8月，总行因基金销售负责人无证履职、相关事项未备案，被证监局出具警示函；
11月，大同分行因超期报送账户备案被罚0.5万元；
12月，太原晋阳支行因向失信人放贷被罚30万元，
朔州分行因内控混乱、公章管理存在缺陷被罚40万元，该支行行长更是被处以终身禁业处罚。
从信贷审批到基金销售，从账户管理到公章管控，多领域违规频发，折射出该行制度执行形同虚设、人员管理严重缺位的问题。
业内人士表示，盈利依赖投资、资产质量恶化、治理违规、合规失守，已形成恶性循环，让晋商银行陷入多重危机。
作为山西省区域金融支柱，晋商银行若不能尽快回归银行经营本源，加快处置不良资产、压降贷款集中度、整改公司治理违规问题、重塑内控体系，不仅自身经营稳健性将面临更大挑战，也可能对区域金融稳定造成影响。
在中小银行风险化解与公司治理规范的强监管背景下，晋商银行的突围之路任重道远。
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